华润新能源拟募资245亿，深交所36年最大IPO

　　4月28日，华润新能源顺利通过深交所上市委审核，仅十个工作日后5月15日便拿到证监会注册批文，拟募资245亿元。这个数字，超过了中国广核(003816)的125.74亿元、金龙鱼的139.3亿元，成为深交所成立30多年来最大规模的IPO。

　　245亿，为什么是它？

　　华润新能源的底牌很简单：风与光。它成立于2010年，是华润电力旗下的全资子公司，主业就是建风电场、铺光伏板，然后把电卖给国家电网和南方电网。截至2025年末，它控股的并网装机容量达到4158.99万千瓦，稳居国内新能源运营商第一梯队。

　　但光有装机不够。过去三年，公司的营收从205.12亿元微增至229.09亿元，增速已近乎停滞。更棘手的是“增收不增利”——扣非归母净利润从82.29亿元一路滑到59.80亿元，2025年同比降幅扩大到23.83%。补贴退坡、平价上网、市场化交易电价走低，三重压力叠加。

　　那为什么资本市场还愿意给它245亿？

　　答案藏在它的身份和赛道里。华润新能源是一家注册于香港的红筹企业，2026年5月15日获批上市，成为深市主板注册制以来首家红筹回归的公司。这填补了制度空白，也为后续类似架构的企业探了路。更重要的是，它的245亿募资全部投向新能源基地、多能互补、绿色生态等四大项目，总投资额超400亿——在“双碳”目标下，双向交易股票这笔钱投向的正是政策最倾斜的方向。

　　当然，它的IPO之路并非一帆风顺。2023年6月启动，原计划当年提交申请，谁知8月遇到证监会“阶段性收紧IPO”，一停就是一年半，直到2025年3月才获受理。从受理到注册生效用了14个月，全流程约16个月。其间，深交所两次问询18个核心问题，从债权出资到关联交易，从商誉到土地合规，几乎被翻了个底朝天。

　　最终，它还是闯过来了。

　　如今，华润新能源的产业链已经铺开：上游绑定华耀光电、明阳智能(601615)、中国电建(601669)等设备与工程商，中游靠数智化运维降本增效，下游依托国网和南网消纳绿电。“设备-建设-电网-售电”的全链条能力，正是它敢喊出245亿募资的底气。

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　　风在转，光在照，钱来了。华润新能源的下一程，才刚刚开始。

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